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投资要点：

全部A股2023年一季度盈利同比增长1.41%，科创板业绩承压。踏入2023年一季度，随着疫情防控快速过峰，经济内生增长动能快速修复，企业盈利能有所回升，2023年一季度全部A股盈利同比上涨1.41%，增速较2022年扩大0.58个百分点。一季度，科创板净利润同比增速录得-46.82%，增速较2022年分别大幅回落52.41个百分点。

一季度全部A股营业收入和毛利率同比增速均回落。2023年一季度全部A股营业收入同比增速为3.83%，较2022年减少2.79个百分点；毛利率为17.47%，较2022年减少0.27个百分点。全部主板、创业板、科创板和北证A股2023年一季度营业收入同比增速分别录得3.52%、11.24%、0.29%和8.84%，增速较2022年分别减少2.17、减少7.94、减少28.88和减少13.03个百分点。

企业主要费用和净资产收益率均有所回落。部分贴息政策退出叠加市场有效需求不足，或是导致一季度费用端整体同比增速快于收入端的主要原因。净资产收益率方面，2023年一季度全部A股、全部A股（非金融）和全部A股（非金融石油石化）的净资产收益率ROE（TTM）分别8.46%、7.76%和7.63%，环比2022年Q4分别减少0.38、0.51和0.52个百分点。

行业方面，受地缘政治冲突等因素影响，国际大宗商品价格在2022年高位震荡，带动上游原材料行业业绩表现较为亮眼，业绩维持高增。但进入2023年一季度，随着全球经济踏入衰退阶段，工业原料价格下行，行业业绩涨幅回落。制造业行业盈利增速延续分化，建筑装饰和电力设备板块业绩延续高增，而化工和建筑材料业绩承压。农林牧渔行业在猪周期开启的带动下，2022年行业业绩逐步改善，但2023年以来，猪肉价格持续回落，拖累农林牧渔行业一季度业绩。由于疫情影响逐步消退，经济稳步恢复，消费、金融与TMT行业整体景气度有所修复。下游方面，居民消费意愿提升，家电、汽车和食品饮料业绩明显好转。因此，业绩确定性相对较好以及业绩边际改善的部分行业，如电力设备、基建、食品饮料、家电、通信、非银金融、交运等板块可持续关注。稳增长背景下，政府推动实物工作量加速形成，且近年多次降准降息以达到金融向实体让利的目的，后续企业融资成本仍将稳中有降。政治局会议释放积极信号，强调扩大需求，随着稳增长政策的陆续落地，预计二季度企业盈利将向上修复。

风险提示：国内经济恢复不及预期，居民消费意愿低迷；俄乌冲突持续，带动大宗商品价格高位运行，加重企业的成本压力；美联储超预期延长加息缩表进程，收紧国内市场资金面。